自步入2023年以来，小酒馆第一股的海伦司就开始了阵痛式的下跌。公司股价在跌跌撞撞之间，已经由年初的高点17.30港元/股下降至当前的8.06港元/股。

(资料图片仅供参考)

在股价腰斩的背后，海伦司还有另一个困境：2022年业绩大翻车，一年亏尽三年利润。而在近期，海伦司于公众号发布了“嗨啤合伙人计划”，进一步强化加盟店模式。

有意思的是，海伦司曾取消过加盟模式，此番大举重启走老路，又能否再续辉煌？

“摇摆”的拓店模式

自营与加盟是连锁店扩张的两大“基本法”，海伦司却在拓店过程中对于自己的基本盘出现了摇摆。

在开启上市之前，海伦司的门店中含有大量的加盟店。在2018年，海伦司开始将加盟模式转换为自营模式，并开启了IPO的准备过程。

据招股书显示，2018-2020年期间，海伦司直营酒馆产生的营业收入分别为6910万元、5.40亿元和8.13亿元，分别占同年总营收的60.2%、95.7%及99.4%。同期，加盟酒馆的营收占比分别为39.8%、4.3%和0.6%，出现了急剧地下滑。

加盟酒馆的数量更是由2018年的78家下降至2020年的14家。到了2021年，海伦司加盟酒馆已经清零。

在上市准备中，海伦司决定舍弃“加盟”，在经历最惨业绩年后，海伦司重启“加盟”。

事实上，海伦司在2022年下半年就重启了老路子。财报显示，截至2023年3月19日，海伦司的酒馆数量为749家，覆盖27个省级行政区及168个城市，其中包括126家特许合作酒馆。

不过此次高调宣布的“嗨啤合伙人计划”被更多的市场人士所关注，也被解读为海伦司重启加盟模式的标志性事件。

据悉，在“嗨啤合伙人计划”中，海伦司推出了三种门店类型，分别是80-120㎡的精品店、180-200㎡的优品店以及240-600㎡的臻品店。

在加盟成本方面，以优品店为例，包含了四大费用，分别为装修装饰费、设备及桌椅费、保证金和品牌合作费，总计在100万元，合作时间为4年。

或许是为了激励合伙人的加盟，海伦司还同步推出了收益优惠政策，分梯度返还合伙人毛利。以优品店为例，月毛利率低于6万元部分，海伦司不抽取毛利；

月毛利介于6-10万元部分，海伦司抽取毛利10%；月毛利介于10-15万元部分，海伦司抽取毛利25%；月毛利高于15万元以上，海伦司抽取毛利60%。

对于加盟模式的从“舍弃”到“重拾”，海伦司经历了什么？

翻车的2022年

很多企业都有一个相似的历史——上市即巅峰，当下的海伦司同样如此。

海伦司于2021年上市，发行价19.77港元/股，并在上市首日触及历史最高价25.75港元/股。上市首日之后，海伦司的股价开始震荡式下跌，直至2023年6月20日收盘，公司股价仅为8.06港元/股，较最高价已经跌去68.70%。

在股价的连连下跌中，海伦司也遭遇了披露期以来最惨痛的业绩。据财报显示，海伦司于2022年实现营收15.59元，实现归母净利润亏损16.01亿元。

要知道，2018年-2020年期间，海伦司的归母净利润分别为973.4万元、7914万元、7007万元，总计1.59亿元，甚至不如2022年亏损额的十分之一。这一业绩的“滑铁卢”也令号称小酒馆第一股的海伦司颇为尴尬。

海伦司以“性价比”著称，极力打造年轻人社交的“第三方空间”，曾被冠以各种称号，包括“夜间星巴克”、“酒界拼多多”、“酒吧蜜雪冰城”等。

海伦司的门店主要聚焦在一线以外的城市。据2022年财报显示，海伦司当下拥有749家酒馆，其中二线城市酒馆360家，三线及以下的城市酒馆308家。

这么多的酒馆，多在公司上市之后所新开立。据公开资料显示，2021年海伦司新开了452家酒馆，直接导致公司酒馆数量飙升；2022年，海伦司再度开179家新店。

值得注意的是，同样在2022年，海伦司还关闭酒馆194家，超新开门店数量。分水岭在上下半年。上半年，海伦司酒馆数触及历史最高的877家，下半年则开始大幅度关停。

在深受疫情影响的岁月里，逆势扩张含恨吞苦果在消费领域并不少见，前有海底捞，后有海伦司。

从海伦司的财报中不难看出，2022年酒馆在经营质量上出现了明显下降。财报显示，2022年同店销售额为8.45亿元，同比下降34.2%；同店日均销售额为293.12万元，同比下降24.6%；同店单日日均销售额为9400元，同比下降24.6%。

从新店方面来看，上半年新开店的业绩明显不佳。就中国内地范围而言，海伦司2019年新开店的单个酒馆日均销售额为9000元，2022年上半年的这一数额仅为5800元，为财报中各期的最低值。

海伦司的定位在于年轻群体，尤其以学生为多。据草根调研显示，上海的海伦司门店中，有近8成靠近高校。在疫情期间，学生管控较为严格，这在一定程度上客观导致了公司经营业绩的不佳。

自营模式下，门店具有租金等刚性成本，在单店效益不佳的情况下，企业成本也将承压。或许是出于这种考虑，海伦司重启了加盟模式。

在直营店方面，企业经营一般都有自己一套标准化的选址方案。在加盟模式开放后，选址策略将更加灵活，不过这意味着，租金成本将转嫁至合伙人。

需要注意的是，加盟的方式能够优化企业的成本，但同时也带了另一个问题——如何进行有效的管控。

在招股书中，海伦司对于优化加盟店强化直营店表示，“相比加盟模式，我们对产品、运营、服务、供应链及人才培养等方面有更强的控制和更有效的监督。从而使我们的服务和经营标准具有高度的统一性及更好的商业扩展性。”

此次重启加盟模式，海伦司似乎又回到了最初的模样？